論風險決策中的應用經濟學
傳統的投資決策中的決策方法是利用經過風險調整的現金流量或資本成本率計算項目的凈現值。這種方法使用凈現值作為評價方案優劣的指標。下面是編輯老師為大家準備的風險決策中的應用。
通常，對沒有進一步的投資可能，每年穩定地提供相同的或逐步下降的現金流的項目和沒有任何后續機會的項目可使用傳統方法估價，即當不存在任何靈活性選擇權或不確定性很小時，傳統的NPV方法的應用效果很好。而對于其他投資,使用傳統的NPV方法將導致不正確的決策。在環境項目投資中，投資過程往往呈現出分階段投資的特點。正是這種分階段投資形式使得環境項目投資在投資的時間上有很大的靈活性。傳統的NPV法沒有考慮投資項目的'期權價值，導致低估了項目的凈現值,本來可行的項目可能變成不可行。
在應用折現現金流量法評估項目價值時，我們通常假設公司會按既定的方案執行，不會在執行過程中進行重要的修改。實際上管理者通常會隨時關注各種變化，如果事態表明未來前景比當初設想的更好，他會加大投資，反之會設法減少損失。只要未來是不確定的，管理者就會利用擁有的實物期權增加價值，而不是被動的接受既定方案。完全忽視項目本身的實物期權，是傳統現金流量法的局限性。
從直觀上看，一個不可逆的投資機會類似于金融看漲期權。一個典型的金融看漲期權賦予期權投資者在特定的時間段內按照特定價格獲得一定數量金融資產的權利。從實物期權的視角審視某投資行為(假定該投資完全不可逆，項目價值來自于它產生的現金流的凈現值)，根據投資目的的不同可能存在兩種理解:第一，該投資行為可以視為是期權的購買，如果該投資是通過支付沉沒成本獲得進一步購買具有波動價值資產的權利，便可將該投資引起的沉沒成本視為期權費用。第二，該投資行為可以視為是期權的執行，如果該投資發生以前已經存在初始投資，投資者現在的投資便可以視為是以預先設定的執行價格購買了一種價值波動的資產，這應該理解為期權的執行。
【論風險決策中的應用經濟學】相關文章：