關(guān)于隨機漫步理論雜談
隨機漫步理論雜談
早期的投資分析理論有道氏理論、波浪理論、江恩理論，二戰(zhàn)后又提出了套利定價理論和隨機漫步理論，到了當代更是將心理學引入投資研究領(lǐng)域出現(xiàn)了行為金融學。其實這些理論建立有兩個支柱一是數(shù)學，一是數(shù)據(jù)。同樣的數(shù)據(jù)，人們選擇不同的數(shù)學分析方法，建立的模型自然不同，形成的理論流派主張也相應(yīng)不同。隨機漫步假說認為，既往股價走勢對于預(yù)測未來股價沒有任何幫助。很多理論和實證表明，即使是作為尤金.法瑪芝加哥理論的組成部分，隨機漫步假說有很大的缺陷。這一點我不同意霍華德.馬克斯，好比因為看不見彩色，色盲說這個世界是黑白的。傳統(tǒng)的“隨機漫步理論”之所以破產(chǎn)，是因為沒看到市場那“不隨機”的一部分。而傳統(tǒng)的技術(shù)分析被認為是“巫術(shù)”，是來源于過于強調(diào)“不隨機”的那部分。隨機漫步是聰明人能想出來的最蠢的理論，直接導(dǎo)致我對普林斯頓的學術(shù)水準產(chǎn)生質(zhì)疑。不過，隨機漫步畢竟是數(shù)十年前的理論了，站在當時的立場，還是情有可原的。但"反射性"在現(xiàn)實的金融市場確實存在，所以經(jīng)濟學理論還是會被證偽。比方說，長期保持盈利超過市場表現(xiàn)的對沖基金就證偽了"隨機漫步理論"。所以，"理性預(yù)期假設(shè)"和"有效市場假設(shè)"是高度誤導(dǎo)的！偏偏這兩個理論假設(shè)在金融學的教科書里面扮演著重要角色，幾乎貫穿所有基礎(chǔ)課程。
各種經(jīng)典理論，各種技術(shù) ，諸如空中樓閣、亞當理論、隨機漫步、海龜法則、趨勢運行理論等等，波浪理論 ，等等很多，當你都有所涉獵。這些理念。讀的多了，就會發(fā)現(xiàn)，其實萬變不離其宗，最終都要落實到買賣原則的確立、資金的管理分配、紀律和心態(tài)上面。用索羅斯的反身理論之循環(huán)論分析，沒娶對女人，那你的婚姻事業(yè)家庭生活就是一個不停犯錯同時相互抵消類似于隨機漫步的模式，更可怕的`娶錯了女人，那可能你的婚姻事業(yè)家庭生活是一個惡性的負向加強循環(huán)模式，一開始就注定是悲劇，但是過程是戲劇，收場的時候才顯示出他本來的面目：就是個悲劇。由于受“隨機漫步理論”影響，很多人認為沒有規(guī)律才是股市最大的規(guī)律，這是對“隨機漫步理論”的誤解，如果說股市短時間的漲跌受各種隨機因素影響具有一定的隨機性，而趨勢的轉(zhuǎn)折則具有非常整齊的規(guī)律。從隨機漫步理論來說就是這樣。職業(yè)投資者未必比散戶預(yù)測股市來得更準確。但職業(yè)投資者在資產(chǎn)配置和紀律執(zhí)行上更專業(yè)。投顧與其教客戶買哪支股票不如幫客戶確立正確的理財觀念。
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